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A juzgar por su nombramiento de un economista de primer nivel para su gabinete como Ministro de Economía, el nuevo presidente de Argentina, Alberto Fernández, ha tenido un buen comienzo para enfrentar los problemas económicos de su país. Martín Guzmán , con quien he colaborado con frecuencia en los últimos años, se encuentra entre los principales expertos mundiales en deuda soberana y los problemas que puede causar, convirtiéndolo en la persona adecuada en el lugar correcto en el momento correcto. (Joseph E. Stiglitz, premio Nobel de economía, es profesor universitario en la Universidad de Columbia y economista jefe en el Instituto Roosevelt. Su libro más reciente es People, Power, and Profits: Progressive Capitalism for a Age of Discontent )
Cuando el ex presidente Mauricio Macri asumió el cargo, su equipo económico admitió abiertamente que, si bien habían heredado muchos problemas, comenzaron con una gran ventaja: un bajo nivel de deuda. Apostaron por un conjunto de políticas: hacer, por ejemplo, recortes prematuros e innecesariamente grandes en los impuestos a la exportación, pagar deudas antiguas y en mora a los llamados fondos buitre con retornos excesivamente altos y asumir nuevos intereses a largo plazo. , deuda denominada en dólares, todo con la esperanza de que las señales favorables para el mercado conduzcan a una oleada de inversión extranjera que estimule el crecimiento. Incluso en ese momento pensé que era una apuesta insensata.
El resto es historia. No funcionó, y a medida que las cosas iban de mal en peor, Macri agravó los errores. Más préstamos, incluido un programa de $ 57 mil millones con el Fondo Monetario Internacional. Austeridad. Esfuerzos de esterilización equivocados para prevenir la inflación, lo que generó un sobreendeudamiento. El peor de todos los mundos posibles estaba pronto a la mano: más inflación (alcanzando casi el 60% en el año en curso), mayor desempleo ( ya a doble dígito y en aumento) y la reimposición de los controles de cambio, cuya eliminación Macri había aclamado desde el comienzo de su administración como la piedra angular de su política económica.
Como resultado, Fernández hereda una situación económica mucho peor que la que enfrentó Macri: mayor inflación, mayor desempleo y ahora, una deuda más allá de la capacidad de servicio de Argentina. Duplicar una política fallida no funcionará; ni volverá a lo que lo precedió. Es por eso que es tan importante que Fernández haya designado un economista brillante y conocedor que combine la energía juvenil con una sabiduría mucho más allá de sus 37 años.
Dado el desastre que Macri le ha entregado a Fernández, no hay balas mágicas. Es más fácil decir qué no hacer. Como lo expresó Fernández, uno no resuelve un problema de deuda excesiva asumiendo más deuda. Tampoco se resuelve un problema de recesión y desempleo imponiendo más austeridad, que en cada recesión siempre conduce a una mayor contracción económica. La realidad es que no habrá flujos sustanciales del sector privado en el futuro inmediato, sin importar qué políticas promulgue el gobierno.
Pero Argentina debe administrar sus recursos limitados, dedicándolos a reactivar la economía. Se espera que los bancos multilaterales de desarrollo proporcionen préstamos anticíclicos para proyectos de inversión que estimulen el crecimiento y el alivio de la pobreza (bajo Macri, la pobreza ha vuelto a crecer enormemente, a más del 35% de la población). Hay un enorme potencial. El turismo, por ejemplo, se disparó después de la última devaluación importante. Argentina tiene universidades de primer nivel y un gran número de personas emprendedoras altamente educadas.
Sin embargo, los tenedores de bonos no necesariamente pensarán en la gente de Argentina o en el potencial a largo plazo del país. Muchos de ellos pensarán solo en las ganancias a corto plazo de presionar a Argentina hacia una mayor austeridad. Volverán a contar una historia sobre un país despilfarrador que vivió más allá de sus posibilidades una vez más, a pesar de que alentaron a Macri en sus políticas erróneas y le dieron el dinero que llevó a Argentina a su actual crisis de deuda. Presumiblemente, sabían que había un riesgo: por eso exigieron y recibieron tasas de interés tan altas. Algunos pueden ser más reflexivos y comprender que restaurar la capacidad de servicio de la deuda de Argentina depende de la recuperación económica.
En los últimos meses, muchos otros países de la región han enfrentado inestabilidad política y crisis económica. A nadie le interesa que se agregue Argentina a esa lista. Deberíamos celebrar la transferencia ordenada del poder y el compromiso de todas las partes para mantener y defender la democracia. También debemos celebrar la visión compartida de que cualquier programa económico efectivo debe involucrar no solo sacrificio compartido sino también prosperidad compartida cuando se logran los frutos de ese programa.
Fernández, con Guzmán, parece estar formulando un programa de moderación, evitando los extremos del pasado. A diferencia de la agenda de Macri, el programa Fernández no se basa en grandes apuestas y en ilusiones. Se basa en las duras realidades de la situación que ha heredado. Representa la mejor oportunidad de Argentina para lograr la restauración gradual del crecimiento. Obviamente, mientras más asistencia pueda brindar la comunidad internacional, más rápida y robusta será la recuperación.
Aquí puede leer el artículo original
La visión de Martín Guzmán (abril de 2019): El problema en la Economía Argentina