Los motores del endeudamiento: sectores y organismos
A diferencia de otros períodos, la suba de los pasivos en este trimestre no fue exclusiva del sector público. El INDEC explicó que el incremento fue impulsado fundamentalmente por el endeudamiento de sociedades no financieras y hogares, aunque el segmento del Gobierno y los bancos también realizó aportes relevantes.
En términos institucionales, el panorama de la deuda se divide de la siguiente manera:
Organismos Internacionales: El stock ascendió a u$s 96.521 millones (30% del total). De ese monto, casi el 60% corresponde a la deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Gobierno y Privados: Concentran cerca del 90% del stock total, principalmente a través de títulos públicos y préstamos internacionales.
Moneda: El 98,4% de la deuda está nominada en moneda extranjera, lo que aumenta la vulnerabilidad del país ante cualquier salto en el tipo de cambio oficial.
El desafío de los vencimientos de enero
La suba de la deuda se produce en un momento de extrema tensión financiera, mientras el Gobierno intenta blindar el pago de vencimientos clave para enero de 2026, que ascienden a u$s 1.050 millones. Para afrontar estos compromisos, la gestión de Javier Milei se encuentra negociando herramientas como el waiver (dispensa) con organismos, contratos de repo con bancos privados y gestiones bajo reserva para evitar un incumplimiento.
Simultáneamente, el frente provincial también refleja esta presión: Buenos Aires acaba de promulgar una ley para endeudarse por más de u$s 3.600 millones, destinados a pagar vencimientos y sostener obras, evidenciando que la «bola de nieve» de la deuda afecta a todos los niveles del Estado en medio de una economía que no logra generar los dólares necesarios para desendeudarse de forma genuina.